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美国二手车平台Carvana (NYSE: CVNA)的股票在今天上午盘前上涨了33%，这得益于对Q2即将盈利的预测。这可能比人们认为的要少。因为预测也许是承诺，是Q2调整后的利润。考虑到人们可能做出的调整，几乎可以肯定，这并不意味着净利润。因为如果他们预测的是净利润，那么这确实是他们所预测的。

因为鉴于最近的表现，即使调整后的利润也将是一个不错的惊喜。我们也不能过于愤世嫉俗。

Q1的业绩好于许多人的预期:是的，25.4%的收入下降好于分析师的预期。销量减少25%意味着他们不再追逐亏损的边际业务，鉴于过去的业绩，这是一个足够明智的举措。遗憾的是，他们的毛利率仍然很高。这并不是我们真正想知道的——毛利率或净利润率与管理费用或扣除后的费用相比是多少?

但对于Q2的预测，我们可能需要更加警惕。是的，这是为了盈利，但只是“公司预计在2023年第二季度实现调整后的EBITDA为正”。问题是，EBITDA本身就是一个非常奇怪的衡量标准——在利息、折旧等之前，它根本不能反映企业的全部成本。然后是调整后的版本，调整可以是任何东西，尽管他们必须向我们解释。

Carvana的未来看起来比以前更光明了。但是有多亮呢?这里真正的大问题是，二手车业务是否会成为本地业务以外的业务。

在非常高的水平上，它变成了地区性的，甚至可能是全国性的(对于非常稀有或超级跑车来说)。但是卖掉三五年的旧SUV，这是一笔赚钱的买卖吗?

如果它永远无法超越一个大致相当于城市规模的市场，那么让一家像Carvana这样的全国性公司来运营它又有什么意义呢？

也就是说，Carvana可能有运营和财务问题，但它仍然面临着概念上的问题。